关节轴承具有很强竞争优势。公司拥有唯一的国家关节轴承研究所和国家关节检测与实验中心，能同时组织生产600多种产品。关节轴承应用范围广阔，客户分散，使得公司具有很高的定价能力。关节轴承高性价比，有很强的国际竞争优势。

　　关节轴承进入壁垒高、增长快速。资金密集、技术密集、劳动密集和关节轴承占整个轴承行业较小市场份额的行业特点构筑了轴承企业进入壁垒。国际市场占有率提升以及8%的国际需求自然增长率，加上国内15%的需求增长，未来几年关节轴承业务收入年均增速将在20%左右。

　　未来业绩可能超预期的关注点：未来公司可能会出台股权激励计划；公司现金充足，长期负债低，未来可能会收购新公司。

　　风险提示：其他轴承出口业务有人民币升值风险；除关节轴承外的其他业务由于没有特别突出的核心竞争优势存在一定的经营风险；齿轮及变速箱业务和汽车配件业务存在大客户风险。

　　给予公司“增持”评级。我们预测公司06、07和08年的EPS分别为0.56元、0.66元和0.78元。考虑到公司的盈利能力和未来成长性，按照07年20倍动态市盈率，我们给出公司股票的目标价为13.20元。基于当前价位，给予公司“增持”评级。